选股是门槛telegram官网下载投资的基石,没有成功的选股就谈不上成功的投资。但选股又大概是长股世界上最复杂的活儿了吧！”再优秀的选股公司,如果买入成本过高,也难免要忍受长时间的去泡沫过程。成长与护城河（如下图所示）,点有的成并结合具体的公司分析案例来进行阐述。

　　如下图所示,长股2007年招商银行市盈率达到20.86倍（以当年收盘价除以当年每股收益）,此后市盈率长期处于10倍以下,甚至出现过4倍左右的极端估值。解释这种股价和业绩长期背离的选股秘密在于公司的估值。

　　估值：长期投资的点有的成基础

　　任何不谈估值的投资都是耍流氓。我以A股市场上的门槛招商银行为例：

　　如下图所示,从2007年到2016年这段时间里,招商银行的净利润水平始终呈现出良好的增长态势,从152.43亿增长到620.81亿,公司年化净利润增长率为16.88%,经营业绩非常优秀。霍华德·马克斯在《投资最重要的事》一书中提到：“买好的不如买得好。

　　彼得·林奇曾经说过：“如果关于市盈率你只记得一条,那么就是永远不买市盈率过高的股票。可见公司估值的高低对中长期投资而言的意义有多么重大。但如果在2007年买入招商银行的话,当时公司股价为21.70元（2007年收盘价）,截止到2016年公司收盘价为17.60元,长期投资招商银行的投资者不仅没有得到任何收益,反而仍然处于被套的尴尬局面。20世纪70年代的美国“漂亮50”行情,一度将麦当劳、 顶: 7477踩: 7256